El envejecimiento de la población amenaza las perspectivas de crecimiento mundial

El envejecimiento de la población está afectando las finanzas públicas en todo el mundo, y las agencias calificadoras advierten que los recientes aumentos de las tasas de interés han tenido un impacto negativo en las pensiones y en los costos de atención médica.

A medida que las tasas de interés se disparan en respuesta a la inflación más alta en una generación, Moody’s, S&P y Fitch han advertido que el envejecimiento de la población ya está afectando las calificaciones crediticias de los gobiernos.

Las agencias agregan que es probable que se rebajen las calificaciones si no hay reformas radicales, lo que puede llevar a crear un círculo vicioso de mayores cargas fiscales y mayores costos de endeudamiento.

“En el pasado, la demografía era una consideración a mediano y largo plazo”, dijo Dietmar Hornung, director gerente asociado de Moody’s Investors Services. “Ahora, el futuro está con nosotros y ya está afectando los perfiles crediticios de las naciones”.

La Reserva Federal de EE. UU., el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra elevaron las tasas de interés este mes a sus niveles más altos desde la crisis financiera de 2008, aumentando los costos por los intereses que pagan los gobiernos por sus deudas.

“Si bien los cambios demográficos son lentos, el problema se vuelve cada vez más urgente”, dijo Edward Parker, jefe global de investigación de deuda soberana y supranacional en Fitch, que rebajó la calificación crediticia de Francia el mes pasado, advirtiendo que la agenda de reformas del presidente Emmanuel Macron podría estancarse.

“Conocemos bien los efectos adversos [del envejecimiento de la población] en muchos países, y solo están creciendo”, agregó Parker.

Las agencias de calificación dicen que el aumento en los costos de endeudamiento tiene impactos negativos en el crecimiento, afecta negativamente a la población en edad de trabajar y a las finanzas públicas, con facturas de atención medica más altas y mayores costos pensionales.

Esto ha afectado las perspectivas de la deuda en la Unión Europea, donde, según la Comisión Europea, la proporción de la población mayor de 65 años aumentará del 20 % actual al 30 % para 2050. Algo similar sucede en Estados Unidos y Japón.

S&P dijo en enero que aproximadamente la mitad de las economías más grandes del mundo tendrán sus deudas degradadas a basura para 2060, por encima del nivel actual de alrededor de un tercio, si no se toman medidas para aliviar los costos del envejecimiento de la población.

la agencia estima que, en ausencia de reformas a las políticas fiscales relacionadas con el envejecimiento, el gobierno típico tendría un déficit del 9.1 por ciento del PIB para 2060, un gran aumento desde el 2.4 por ciento en 2025.

S&P también pronosticó que los costos de las pensiones aumentarían en un promedio de 4.5 puntos porcentuales del PIB para 2060, alcanzando el 9.5 por ciento, aunque con una gran variación entre países. La agencia de calificación proyectó que, entre 2022 y 2060, el gasto en atención médica aumentaría en 2.7 puntos porcentuales del PIB para el país promedio.

“Cuanto más tiempo los gobiernos posterguen la acción, más dificiles y dolorosas serán las decisiones que tengan que tomar”, dijo Parker de Fitch.

Los analistas dicen que, en todo el mundo, los países del centro y sur de Europa tienen uno de los peores perfiles demográficos, y destacan a Alemania, cuya población está envejeciendo a una de las tasas más rápidas del mundo.

Una nota de Moody’s de este año dijo que la tensión en el mercado laboral alemán “ya era visible”, y agregó que: “el crecimiento potencial se debilitará aún más en el próximo año sin reformas”.

Con información del Financial Times.